本报记者 刘慧
2019年一季度经济数据好于预期，GDP为213433亿元，超过2005年全年GDP总量。国家统计局国民经济核算司司长赵同录分析，“在外部环境更加复杂严峻的情况下，经济展现更强韧性，GDP增速连续14个季度保持在6.4%-6.8%区间，延续了近年来平稳增长的态势。”
中泰证券研究所首席宏观分析师梁中华表示，这一波经济经历了去产能、去库存，经济基本面本身就比2015年至2016年好。在紧信用导致经济有下行压力后，2018年下半年到现在，边际变化最大的是宽信用和宽财政。尤其是逆周期政策推动经济有好的变化后，政策再度强调“房住不炒”，不再实行大水漫灌，强调改革激发动力，说明政策是托而不举，弱刺激、强改革可以说是几年的主线。
从“稳增长”转向“促改革”
为何不具备强刺激的基础？梁中华分析，经济本身没有以前差，国内系统性风险较高，不具备强刺激基础。居民杠杆高，地方隐性负债高，各线房价也很高，谁也不想爆发系统性风险。而且外部环境也在变化，贸易摩擦相当于敲响了警钟，不能再靠地产和基建这些长期没那么大帮助的领域，要进行改革创新，尤其是科创板和大基金支持技术进步和创新。
在谈到经济前景时，梁中华表示，经济有一些积极表现后，进一步宽货币措施短期内出现的概率下降。但往前看半年到一年，经济还是有下行压力。“宽松仍会继续，只是放慢了节奏，年内降准仍是大概率的。宽财政也会继续，但财政或是前高后低。”
中泰证券研究所金融工程首席分析师唐军从政策的视角分析，中共中央政治局会议的最新表述意味着未来重心将转向解决“结构性、体制性”问题，观察政策的角度不能再停留在2018年年底的“稳增长”，而要转向“促改革”。会议提出，“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆”，这表明稳需求不是走传统大水漫灌的老路，而是与结构优化调整相结合，在政策落地上，可能表现为总量上“去杠杆”，但在结构上“有增有减”。
具体而言，传统产业去杠杆、新兴产业加杠杆，对5G、生物医药、集成电路等新兴产业的支持力度有望持续。欠发达地区去杠杆、发达地区加杠杆，尤其是有较强经济基础的省市，加杠杆补短板的力度有望加强。国有企业去杠杆、民营企业加杠杆，对应的是国有企业改革力度有望得到推进，民营企业融资难、融资贵问题有望得到进一步缓解，中小民营金融机构的推进有望提速。
稳住基本盘，聚焦补短板
4月22日，中央财经委员会召开第四次会议，主题是聚焦全面建成小康社会的短板弱项实施精准攻坚，要强化宏观政策逆周期调节，财政政策要加力提效，减税降费要尽快落实到位，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。
中泰证券研究所高级经济学家杨畅对记者表示，政策重在相机抉择，尽管一季度经济出现底部企稳迹象，但修复的基础并不稳固。可以预料，即使短期个别部门的政策出现收缩，只是政策相机抉择的正常举动。若后期经济出现回落态势，仍然有政策工具予以对冲。财政政策仍然延续了加力提效的提法。相机抉择的重点在于货币政策，并且锚定在经济增长和价格变化上。
3月经济数据中，基建和地产投资拉动较为明显，但制造业投资与民间固定资产投资仍然处于回落过程，叠加制造业PMI数据，实体经济仍然面临下行压力。
杨畅表示，“加大对实体经济的金融支出”的提法，表明相应政策力度仍然存在加大的可能。补短板是近期工作重点。此次会议提出的补短板集中在脱贫攻坚，重点地区环境污染突出问题，加快民生领域工作推进，集中在义务教育、基本医疗、住房和饮水安全、育幼养老等方面，健全社保兜底，确保兜住基本生活底线。
